Por qué los bonos y acciones argentinos siguen sin despegar y no se contagian de las subas de la región

La baja del dólar mayorista de 2,1% a $1.160 fue lo único que sobresalió en un mercado que no encuentra motivaciones para entusiasmar a los inversores. Los dólares financieros acompañaron la baja pero con retrocesos imperceptibles de 0,1%. En otras palabras, están en el mismo valor del viernes. Solo subió el dólar blue que cerró a $1.200 (+$10).

La mayor liquidación de divisas del agro, cuando se acerca la fecha en que finalizan las menores retenciones, provocó el movimiento bajista del tipo de cambio oficial.

La colocación del BONTE 2030 por USD 500 millones no cambió el ánimo del mercado. En Adcap Grupo Financiero señalaron que esta pesadez se ve en que “antes, en las primeras emisiones de bonos en dólares de las empresas argentinas, el 80% de los compradores eran fondos del exterior y 20% eran locales. Ahora, es al revés”.

Y razón no les falta. Ayer el Banco Macro colocó USD 400 millones al 8% y al mismo tiempo Petrolera Aconcagua se encaminaba a un default sumándose a una tendencia que se inició hace poco tiempo con empresas de energía y del agro (Albanesi, Gemsa, Celulosa).

El tema es que los incumplidores alejan a los inversores. Si se resiente la colocación de bonos, para algunas empresas será difícil hacer frente a los vencimientos.

Lucas Silva, Portfolio Manager de los Fondos Crecer del Banco Ciudad señaló que “estamos observando el impacto del contexto global en el rendimiento del índice Merval y en menor medida en la demanda de Bonos Soberanos en dólares, por lo que ante este escenario donde la volatilidad toma cierto protagonismo, para inversores con baja aversión al riesgo, tenemos preferencia por posiciones en activos de tasa fija a corto y mediano plazo que actualmente ofrecen tasas efectivas mensuales superiores al índice de inflación de mayo, como el fondo Crecer Ahorro, que está compuesto por este tipo de instrumentos”.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “luego de la licitación de deuda del Tesoro del viernes no hubo fiesta en el mercado de deuda soberana local y tampoco en renta variable. El mercado no se entusiasma con menos deuda del Tesoro Nacional en manos del Banco Central”.

Por otra parte, indica que “en el mercado de cambios el volumen de liquidaciones volvió a incrementarse hasta los USD 487 millones mientras se aproxima el final de la baja temporal en los derechos de exportación para soja, maíz y girasol. El dólar mayorista cayó a $1.160 y con ello el tipo de cambio local se vio fortalecido contra el dólar de la misma manera que lo hizo el real brasileño y la mayoría de las monedas de la región. De modo que, si bien la mayor liquidación puede haber tenido impacto en esta apreciación, también ayudó el contexto internacional”.

Otra suba del petróleo
El escenario mundial sigue pendiente del conflicto entre Israel e Irán, que amagó con mermar el fin de semana pero recrudeció. De esa forma elevó los precios del petróleo en 4% a USD 76,60 el mismo valor que tenía el 15 de febrero y 32% por encima del mínimo que tocó el 5 de mayo pasado. La volatilidad está a la vista.

El analista Matías Togni de la consultora en petróleo NextBarrel señaló que “la tensión volvió al petróleo luego de descomprimir riesgo el lunes ante versiones de negociaciones y desmentidas. Ayer trajo un rebote en el precio del crudo ante versiones de un mayor involucramiento de Estados Unidos en el conflicto. El día empezó movido cuando, coincidentemente, dos buques petroleros colisionaron en la salida del estrecho de Ormuz, lo que encendió las alarmas en la zona. El punto más frágil en este conflicto es justamente el de los buques petroleros, que son el blanco fácil en caso de regionalizar el conflicto. Las tarifas de fletes saltaron un 20% desde el viernes pasado, ya que los dueños de los barcos están reticentes a cargar en la zona del Golfo Pérsico. Sin embargo, el ritmo de carga en el Golfo sigue siendo normal, sin interrupciones salvo en Irán que sacó todos los barcos del muelle en su principal terminal de carga (Kargh Island)”.

Togni agregó que “más allá del precio del petróleo, las dudas están puestas sobre el diésel/gasoil que en términos proporcionales subió más que el crudo. El miedo está en las mega refinerías que están netamente orientadas a la exportación, ubicadas en Kuwait y Omán. Por ahora la situación en el mercado físico del petróleo parece estable, en el mercado financiero de futuros se está viendo un flujo más especulativo, que tradea según los titulares de noticias, las petroleras, sobre todo las americanas están aprovechando esta suba de precios para hedgear (cubrirse con los precios futuros) su producción, por lo que el rally está limitado”.

En el after market, el precio del Brent, el crudo de referencia de la Argentina, estaba con un leve retroceso de 0,10% a USD 76,74, pero el gasoil subía 1,33% en Londres y el gas, 0,67%.

En la Argentina, en el mercado de bonos soberanos se mezclaron leves alzas con leves bajas y el riesgo país cedió 1% a 688 puntos básicos, el nivel que tenía el 6 de junio.

Las acciones tuvieron una rueda absolutamente negativa. El S&P Merval de las acciones líderes perdió 2,57% en pesos y 1,7% en dólares.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las bolsas de nueva York- tuvieron bajas generalizadas a excepción de Cresud que aumentó 2,7% y Tenaris con 1,5%.

Los bonos en pesos a tasa fija mantienen sus rendimientos en 39,8% anual para el corto plazo y 35,1% para los más largos.

Los BONCER, que ajustan por la inflación padecieron bajas generalizadas salvo el que vence en noviembre, que subió 0,86%.

La novedad del día fue que el Banco Central anunció la colocación de la serie 4 de BOPREAL por USD 3.000 millones que destinará a las empresas extranjeras que se vieron impedidas de adjudicar dividendos al exterior antes de 2025 y para deudas de importadores antes de 2023. El bono, que permitirá a los tenedores cancelar impuestos y tasas de aduana, se colocará en varias licitaciones.

Para hoy se espera otra jornada de pausa. Los inversores no solo están inquietos por los resultados de las elecciones legislativas, sino también porque quieren más señales del plan económico. Los capitales no están llegando porque el país es presa de su pasado de incumplimientos y están viendo que hay reglas del juego que se cambiaron como la forma de acumular reservas. Si bien el endeudamiento cubre el pago de los próximos vencimientos, hubieran preferido que esa acumulación de reservas de libre disponibilidad se hubiera hecho con compras por parte del Tesoro.